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Comienza una semana decisiva para definir el sendero del dólar

El Banco Central sólo puede vender dólares cuando la cotización supere el techo de la zona de no intervención. Para hoy ese valor está fijado en $50,33. Todavía faltan tres semanas para la liquidación de divisas de la cosecha gruesa.

 

11/03/2019 |

Comienza una semana decisiva para definir el sendero del dólar. El Banco Central ya utilizó al máximo los tres elementos que tiene autorizados por el acuerdo con el FMI. Acentuó la absorción monetaria y en 3 días retiró de plaza algo más de $150.000 millones. Al mismo tiempo, convalidó una fuerte suba de 600 puntos básicos en la tasa de interés de las Leliq, que en lo que va de marzo pasó de 50,2% a 57,8% anual. Y completó la faena con una activa presencia en la punta vendedora del mercado de dólar futuro.

El dólar venía de cerrar febrero con un alza de 4,8%. Empezó marzo 1% arriba, para sumar otro 2,2% el miércoles y 4,3% más el jueves. Recién el viernes el BCRA consiguió hacer retroceder al dólar, que terminó 3% abajo en $41,20. El repliegue fue parcial, ya que la semana mostró al billete 3,2% arriba y al peso como la moneda de peor performance entre las emergentes.

El Banco Central sólo puede vender dólares cuando la cotización supere el techo de la zona de no intervención. Para hoy ese valor está fijado en $50,33. 

Según el diario Ámbito Financiero, el as en la manga que tiene el equipo económico es la posibilidad de volcar al mercado los dólares del Tesoro. Algo que se viene conversando hace un par de semanas y que habilitaría a agregar unos u$s 8.000 millones a la oferta de divisas. 

Todavía faltan tres semanas para la liquidación de divisas de la cosecha gruesa, en la que el Gobierno tiene cifradas esperanzas. La estimación oficial es que la soja aportaría unos 18.000 millones de dólares y el maíz, otros u$s4.000 millones. El fuerte del trimestre dorado de la entrada de dólares ocurre entre junio y julio (en esos meses de 2018 ingresaron u$s6.534 millones), según las cifras del Centro de Exportadores de Cereales.

Por el momento, solo el aumento de la tasa, la reducción de la liquidez y la venta de dólar futuro son las armas disponibles. La sequía monetaria probablemente induzca al desarme de posiciones en moneda extranjera, debido al encarecimiento del precio del dinero.

Hay razones externas, como el fortalecimiento del dólar a nivel mundial y el reflujo de fondos de mercados emergentes, que también explican lo ocurrido en los últimos días. Los bonos cerraron la semana con caídas de 2% en el AY24, 3,9% en el AA25 y de 5,1% en el caso de los DICA. Los rendimientos saltaron 400 bps a niveles de 14% en lo que va del mes y el riesgo país se mantiene alto en 779 puntos.

Pero los números de la economía Argentina, no ayudan. La recesión lleva a dudar de la posibilidad de cumplir con el déficit primario cero, mientras el ratio deuda/PBI supera 90% y siguen escalando los déficits financiero y cuasi fiscal: las Leliq ya suman $985.000 millones y devengan intereses por $40.000 millones mensuales.

Y la inflación que no cede. Un dato: el BCRA dejó de comprar dólares el 14 de febrero, día en que se conoció el 2,9% de inflación de enero, situación que se complicó con las estimaciones de más de 3,5% para febrero y marzo.

Fuente: Ámbito Financiero

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